政策制定者不应害怕数字货币,距离数字货币替代美元地位仍有很长的路

Bit-Swap 2020/02/20 517

导读

2019年5月9日,众议院金融服务委员会成员Brad Sherman代表就加密货币发表了热情洋溢的讲话。在他的讲话中,他表示不应该惧怕数字货币。

谢尔曼说:

“我们强大的国际力量来自这样一个事实,即美元是国际金融和交易的标准单位。通过纽约联储结算对重大石油和其他交易至关重要,这是加密货币支持者宣布的目的。剥夺我们的权力,使我们处于对我们所施加的最重大制裁不重要的地位。”

但是,加密货币真的会对美国的货币主导地位构成威胁吗?我想提出一个替代方案。加密货币和支持美元的基础设施并没有损害美元在国际上的强大优势,反而可能巩固其地位。要评估这种可能性,必须了解美元已经渗透到外国的情况。这通常称为“美元化”。

美元化是指采用一种外币(通常是美元)代替当地主权货币的过程。当中央银行投降并采用美元作为法定货币时,这种情况以非正式,自下而上和自上而下的方式发生。当公民逃离贬值的当地货币并采用美元时,自下而上的模式会自发发生,即使美元持有可能被定为刑事犯罪或存在资本管制。在某些情况下,这会启动反馈循环,进一步贬值当地货币,并迫使屈服并正式采用美元标准的中央银行之手。货币经济学家Lawrence White称其为“受欢迎的”。 

1999-2000年的Educador美元化现象是个人自由选择经济选择以压倒其当地政府垄断的主要例证。

目前,有几个国家已经完全放弃了货币自由裁量权,并将这项任务外包给了美国。其中最大的国家,即所谓的完全美元化国家,包括厄瓜多尔,巴拿马,萨尔瓦多,英属维尔京群岛以及其他一些主要是岛国。在这些国家,美元被理解为一种高级货币,并采取了积极措施来进口和保留美元。的确,哥斯达黎加的游客会知道,在街上用美元支付商品并获得当地货币科朗的兑换是很常见的。这种现象有时称为蒂尔斯定律(Thiers's law),即在做出选择后,交易者通常会更愿意接受较硬而不是较软的货币。 

美元化事件通常遵循特定的催化剂:在厄瓜多尔,由于银行危机后苏克雷贬值,用户采用了美元,最终政府屈服了。柬埔寨于1992年在红色高棉统治后进行干预,之后,资本流入柬埔寨,从而启动了柬埔寨有效的美元经济。苏联解体后,几乎整个东欧,波罗的海,高加索地区和中亚都部分地美元化,1993年美元渗透了这些地区货币供应量的20%至30%,并增长到在2001年的30%到40%之间(Havrylyshyn 2003)。在委内瑞拉政治和货币崩溃之后,该国的美元化程度至少达到了50%。1904年,巴拿马脱离哥伦比亚,正式将美元兑换成美元,美国在该国开始了长达十年的运河建设项目。通常,准备好获取美元并与美国建立贸易关系是成功实现美元化的必要条件,这解释了为什么有这么多美元化的国家位于拉丁美洲或具有当前或先前美国影响力的州。 

时至今日,即使在交易双方都不以美国为基地的情况下,美元约占全球外汇储备的60%,约占国际贸易的70%。金钱不仅具有网络效应,金钱是网络。美元化趋向于减少国际贸易中的摩擦,因为交易不再需要外汇成分。尽管有明显的好处,但是美元化并不是万能药。通过银行系统,国家最终仍然可以控制储户。

输入稳定币

从历史上看,反复无常的政府没收银行系统中的美元存款的可能性已经干扰了美元化。由于持有现金存在风险和困难,因此存款人依赖银行。但是,如果银行是没收的媒介,那么仅美元化对储蓄者没有任何好处。有趣的是,加密货币世界很可能以加密的,以美元计价的承载资产的形式提供一种解决方案。

稳定币在公共分类账上自由流通,通常不受限制。它们可以不受限制地以与比特币(BTC)相同的方式发送到数字钱包。重要的是,稳定币是一种基础货币资产,可以由最终用户直接持有,而不是代表他们的金融机构直接持有。

副作用是,比特币的增长以及随后的其他货币协议(如以太坊)也为交易所,硬件和软件钱包以及金融服务的全球产业提供了资金,而稳定币现在正利用这些产业来吸引大众市场。新的无钥匙设置意味着用户不再需要写下24字的种子短语或私钥,他们只需使用生物识别技术和智能手机即可控制自己的财富。数以百计的本地交易所的出现和“加价法”意味着即使在前沿市场,加密资产也无处不在。萌芽的加密金融生态系统为用户提供了与这些资产进行交易并持有资产的理由。 

现在,稳定币在很大程度上依赖于可信赖的发行人和管理者,他们必须在某个地方的银行账户中持有美元。交易对手的风险伴随着所有美元支持的硬币,最终可能会导致它们的消亡。但是这些是私人银行,通常不在可能管辖其发行私人货币的州管辖范围之内。发行人似乎遵循非正式的“不询问(用户),不告知(监管者)”政策。这可能是不可持续的。

但是,像天秤座这样的较新发行人,如果通过监管机构的话,会提供一种可能更有利,主要由美元支持的产品。无论如何,以美元计价的硬币的数量正以惊人的速度增长。对美国决策者的影响应该很清楚。加密货币和支持美元的基础设施并不会损害美元在国际上的强大优势,很可能会巩固其地位。

显然,使用通货膨胀货币的个人对(相对)硬钱的需求已得到证明,并且私人发行人的大杂烩已经开始通过创建加密欧元来满足这一需求。决策者不必担心这一点,可以很好地评估这种现象及其对美国软实力的潜在影响。

稳定币的交易量已经腾飞,以至于它们已经超过了比特币在链上交易价值之外的所有加密货币。很有可能情况是,加密货币行业在短期内最有影响力的贡献是在直接面向消费者的基础上向世界人口近乎无偿地分配了美元-无论他们的政府是否喜欢。   

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标签: Blockchain

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